สรุปวิกฤตหนี้ China Evergrande จะกลายเป็นโดมิโน่เศรษฐกิจไหม?

ตลอดช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา กระแสของ China Evergrande ที่มีความเสี่ยงจะล้มละลาย กลายเป็นที่จับตาไปทั่วโลก เพราะมีความกังวลว่านี่อาจจะเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหม่หรือไม่?
ใครที่เห็นข่าวผ่านๆ แต่ไม่ได้รู้รายละเอียดลึกซึ่ง FinSpace สรุปมาให้อ่านแบบง่ายๆ ในทุกประเด็นสำคัญที่ทุกคนควรรู้
..

1. China Evergrande คือใคร ทำธุรกิจอะไร?
Evergrande เป็นบริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ในประเทศจีน ดำเนินธุรกิจตั้งแต่ปี 2540 ซึ่งนอกจากอสังหาฯ แล้ว บริษัทยังเข้าไปลงทุนในธุรกิจอื่นๆ มากมาย เช่น สโมสรฟุตบอล, รถยนต์ไฟฟ้า, ธุรกิจการเงิน, สื่อบันเทิง ฯลฯ

.

2. เกิดอะไรขึ้นกับ Evergrande
ก่อนหน้านี้ Evergrande มีการกู้ยืมเงินจำนวนมาก และขายตราสารทางการเงิน เรียกว่า Wealth Management Product (WMP) ด้วยอัตราผลตอบแทนสูงถึง 10% เพื่อไปพัฒนาโครงการอสังหาฯ ตามการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของเศรษฐกิจประเทศจีนในช่วงที่ผ่านมา
แต่แล้วแผนพัฒนาโครงการต่างๆ ก็หยุดชะงัก เมื่อตลาดอสังหาฯ ในจีนเริ่มเข้าสู่จุดอิ่มตัว รวมถึงผลกระทบจากโควิด-19 และควบคุมอุตสาหกรรมอสังหาฯ ของรัฐบาลจีน ทำให้ยอดขายโครงการของบริษัทไม่เป็นไปตามแผน จนมีผลต่อสภาพคล่องให้ไม่สามารถจ่ายหนี้ได้ตามกำหนด
.

3. หนี้ของ Evergrande มหาศาลแค่ไหน
ปัจจุบัน Evergrande มีหนี้สูงถึง 10 ล้านล้านบาท เมื่อเทียบกับ GDP ของจีนคือ 2% และมีภาระดอกเบี้ยถึง 1.4 แสนล้านบาท
หากนึกไม่ออกว่า 2% ใหญ่ขนาดไหน ลองนำมาเทียบกับขนาดเศรษฐกิจไทยเมื่อปีที่ผ่านมา จะคิดเป็น 60% ของ GDP ไทยเลยทีเดียว
.

4. ผลกระทบต่อราคาหุ้น Evergrande และตลาดหุ้นจีน
หากเทียบตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาจนถึงวันที่ 17 กันยายน 2564 ราคาของหุ้นดังกล่าวลดลงถึง 90% และดัชนี Hang Seng ลดลงไปกว่า 13%
.

5. ถูก Fitch Ratings ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ
การที่ Evergreen มีความเสี่ยงที่ไม่สามารถจ่ายหนี้ได้ตามกำหนด และในมุมมองของ Fitch มองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวทำให้เกิดปัญหากับธนาคารขนาดเล็กบางแห่ง
Fitch จึงปรับ Rating ตราสารหนี้ของบริษัท จาก CCC เป็น CC เท่านั้น ซึ่งเป็นระดับที่มีแนวโน้มใกล้จะล้มละลาย! และบริษัทไม่สามารถกู้เงินก้อนใหม่ได้
.

6. หาก Evergrande ล้ม! จะเกิดอะไรขึ้น
เนื่องจากหนี้สินของ Evergrande ส่วนใหญ่มีเจ้าหนี้เป็นสถาบันการเงินและนักลงทุนที่ซื้อหุ้นกู้ของบริษัท ซึ่งคิดเป็น 2 ใน 3 ของหนี้ทั้งหมด หาก Evergrande ล้มละลายจริง จะส่งผลกระทบต่อเจ้าหนี้ดังกล่าว นอกจากนี้ยังส่งผลกระทบในวงกว้างไปถึงธนาคาร ผู้ถือหุ้น บริษัทรับเหมาก่อสร้าง Supplier
.

7. ล่าสุด Evergrande เสนอทางออก คืนหนี้เป็นส่วนลดซื้ออสังหาฯ แทนเงินสด
Evergrande ได้เสนอทางออก 2 ทางให้แก่นักลงทุนในตราสารหนี้ในบริษัทดังกล่าว นั่นคือ
1.) การมอบส่วนลดในการซื้อบ้าน 28% สำนักงาน 46% และร้านค้าพร้อมลานจอดรถ 52% เพื่อหลีกเลี่ยงการชำระหนี้คืนด้วยเงินสด
2.) บริษัทจ่ายคืน 10% ของยอดหนี้รวมพร้อมดอกเบี้ยต่อไตรมาสภายใน 2 ปีครึ่ง
.

8. ท่าทีของธนาคารกลางและรัฐบาลจีน
นักวิเคราะห์หลายฝ่ายประเมินตรงกันว่าทางออกของเรื่องนี้อยู่ที่รัฐบาลจีนล้วนๆ ว่าจะเข้ามาให้ความช่วยเหลือเพื่้อไม่ให้เกิดเหตุการณ์ Too big to fail ตามรอย Lehman brothers หรือไม่?
ล่าสุดเมื่อวันที่ 17 กันยายนที่ผ่านมา ธนาคารกลางจีนอัดฉีดสภาพคล่องกว่า 4.6 แสนล้านบาทผ่านการทำ Repo (Repurchase Agreement) อายุ 7 วันและ 14 วัน
แต่อย่างไรก็ตาม ด้านสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า ได้เผยแพร่บทความของ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ต่อบทสรุปวิกฤตการเงิน “Evergrande” โดยมองว่ารัฐบาลจีนอาจจะปล่อยให้ Evergrande ล้มละลาย และเข้ามาดูแลลูกค้ารายย่อยที่ซื้อบ้านของบริษัทแทน เนื่องจากนโยบายของสีจิ้นผิง ที่เปลี่ยนแปลงจากการเน้น “ทุนนิยม” เป็นการเน้นสร้างความเท่าเทียมให้กับประชาชน
.

9. วิกฤต Evergrande จะตามรอย Subprime Crisis ไหม
ปริมาณหนี้ที่เกิดขึ้นจาก Evergrande ยังน้อยกว่า เมื่อเทียบกับวิกฤต Subprime อีกทั้งการกู้ เป็นหนี้เงินกู้ขององค์กรเอกชน 1 ราย แต่ในวิกฤต Subprime มาจากหลากหลายกลุ่มทั้งกลุ่มบุคคลและกลุ่มบริษัท นอกจากนี้ในวิกฤต Evergrande มี 130 แห่งที่เกี่ยวข้องหรือปล่อยสินเชื่อให้ Evergrande และ 123 แห่งที่เป็นผู้ถือครองหุ้นกู้ จากธนาคารทั้งหมด 4,000 แห่ง ซึ่งเทียบกับผู้เกี่ยวข้องแล้ว วิกฤตครั้งนี้มีวงจำกัดมากกว่า
.

10. ใครที่ลงทุนหุ้นจีน กองทุนหุ้นจีน กองทุนตราสารหนี้จีน จะทำอย่างไรดี?
ข้อมูลจากการสำรวจของ FINNOMENA รายการ Moringbrief ระบุว่าส่วนใหญ่แล้วกองทุนหุ้นจีน แทบไม่มีกองไหนถือหุ้น Evergrande อยู่ แต่ในกองทุนตราสารหนี้ มีเพียงบางกองที่ถือ โดยมีสัดส่วนของ Evergrande โดยเฉลี่ยไม่เกิน 1% ซึ่งถือว่าส่งผลกระทบโดยตรงค่อนข้างน้อย แต่ก็ต้องติดตามกันต่อไปว่า Evergrande จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจจีนเป็นวงกว้างแค่ไหน

ติดตาม FinSpace เพิ่มเติมได้ที่
Website: http://bit.ly/2lxvlhY
LINE: http://bit.ly/2qL8S48
กลุ่มความรู้นักลงทุน: http://bit.ly/3clAwZ2
กลุ่มพัฒนาตัวเอง: http://bit.ly/3ejPXnk